华泰 | 固收：“ΔEVE”指标与银行配债行为
来源：市场资讯（来源：华泰证券研究所）报告核心观点银行投债行为本质是多重约束条件下的最优化问题，在兼顾稳定、较高收益目标的同时，也面临更为严苛的约束条件。近日市场颇为关注的“银行账簿利率风险”或“ΔEVE”便是其中之一，其本质是对银行抵御冲击能力的衡量。
长债利率开年上破2.3%，2026年还有哪些担忧？
走过由债牛转向阴跌的2025年，新的一年债市走势分歧加大。元旦节后，银行间市场主要利率债收益率仍以上行为主，1月6日，10年期品种收益率来到1.88%的阶段新高，30年期品种收益率则直接突破2.3%，一度行至2.315%。
长债利率开年上破2.3%，2026年还有哪些担忧？
走过由债牛转向阴跌的2025年，新的一年债市走势分歧加大。元旦节后，银行间市场主要利率债收益率仍以上行为主，1月6日，10年期品种收益率来到1.88%的阶段新高，30年期品种收益率则直接突破2.3%，一度行至2.315%。
浙商汇金中债0-3年政金债季报解读：C类份额净赎回24.98% 固定收益占比99.99%
来源：新浪基金∞工作室主要财务指标：A类本期利润723.62万元 C类期末净值764.90万元报告期内（2026年4月1日-6月30日），基金两类份额均实现正收益。A类份额本期已实现收益801.38万元，本期利润723.62万元，加权平均基金份额本期利润0.
PPI转正成为主要担忧点
来源：华泰证券固收研究核心观点报告核心观点3月问卷显示，投资者关注的宏观话题集中于地缘与通胀，对全年名义增速判断转向乐观，降准降息预期降温，债市震荡是一致预期。
“债市定价权”变了
申万宏源认为中国债券市场的定价权正在发生深刻转移。12月15日，申万宏源黄伟平团队发表研报，指出尽管10月以来国内经济数据边际回落、央行重启买债等利好因素出现，债券利率下行幅度却相当有限，市场呈现利多出尽态势。申万宏源认为这背后反映的是长债和超长债的定价权正从交易盘向配置盘转移。
2026——债市生态变局
2026——债市生态变局###一、基本面脱敏与机构行为高度主导今年以来，债市投资者一个普遍的体感是：收益率运行节奏与宏观周期相对脱敏，但与机构行为高度绑定。尤其是下半年，多数时间就是机构行为主导下的行情。
哪里还有利差压缩空间？
近期债市行情“跳跃”，以基金、券商为代表的交易型资金在不同期限间切换，导致中短端和长端、超长端品种交替出现行情。
30-10y为什么压不动，但后续有空间？
来源：市场资讯（来源：债文新说）摘要一、30-10y利差压缩需要配置驱动近期30-10y国债活跃券利差在48bp左右难以进一步向下突破，基金久期分歧度也在显著提高，为什么30-10y利差短期压不动？1、今年以来30-10y利差变化经历以下阶段。